آنتروپیک چیست و مالک آن چه کسی است؟

با شدت گرفتن رقابت برای پیشتازی در حوزه هوش مصنوعی (AI)، شرکت آنتروپیک آماده می‌شود تا در کانون توجه وال‌استریت قرار گیرد. این شرکت که بیشتر به‌واسطه محصول Claude شناخته می‌شود، بیانیه ثبت اولیه خود را در تاریخ ۲۶ اکتبر ۲۰۲۶ به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) ارائه کرد و پس از آن، در تاریخ ۲ نوامبر ۲۰۲۶ اصلاحیه‌ای را ثبت کرد. این اقدامات زمینه را برای عرضه اولیه عمومی سهام (IPO) پیشنهادی در بورس نزدک با نماد ANT فراهم می‌کند.

با توجه به اینکه آمازون، گوگل و هفت هم‌بنیان‌گذار آنتروپیک هر یک نقش متفاوتی در مالکیت و حاکمیت شرکتی این شرکت دارند، یک پرسش مهم مطرح می‌شود: چه کسی واقعاً کنترل شرکت را در اختیار دارد و سرمایه‌گذاران در مسیر حرکت آنتروپیک به‌سوی عرضه احتمالی سهام در بازار عمومی باید چه مواردی را زیر نظر بگیرند؟

آنتروپیک چه فعالیتی دارد و Claude چیست؟

در مرکز فعالیت‌های تجاری آنتروپیک، Claude قرار دارد؛ خانواده‌ای از مدل‌های هوش مصنوعی که برای درک و تولید متن، تحلیل اطلاعات، نگارش و بازبینی کد و پشتیبانی از طیف گسترده‌ای از وظایف تجاری و دانش‌محور طراحی شده‌اند.

افراد می‌توانند از طریق محصولات آنتروپیک به Claude دسترسی داشته باشند، در حالی که کسب‌وکارها و توسعه‌دهندگان از این مدل‌ها در کاربردهایی مانند تحقیق، تحلیل اسناد، پشتیبانی مشتری و توسعه نرم‌افزار استفاده می‌کنند. آنتروپیک همچنین Claude را از طریق پلتفرم‌های بزرگ رایانش ابری، از جمله Amazon Web Services (AWS)، Google Cloud و Microsoft Azure، در دسترس قرار می‌دهد.

در کنار توسعه محصولات، آنتروپیک در زمینه ایمنی و تفسیرپذیری هوش مصنوعی نیز تحقیق می‌کند و بر نحوه رفتار سیستم‌های هوش مصنوعی و تولید خروجی‌های آن‌ها تمرکز دارد.

ساختار سازمانی آنتروپیک چگونه است؟

شرکت عام‌المنفعه (PBC)

آنتروپیک در ایالت دلاور به‌عنوان یک PBC ثبت شده است. این ساختار، نوعی شرکت انتفاعی است که مدیران آن را ملزم می‌کند علاوه بر منافع مالی سهام‌داران، منفعت عمومی اعلام‌شده شرکت را نیز در نظر بگیرند.

هدف اعلام‌شده آنتروپیک، توسعه و نگهداری مسئولانه هوش مصنوعی پیشرفته برای منفعت بلندمدت بشریت است.

PBC بودن به این معنا نیست که سهام یک شرکت در بازار بورس معامله می‌شود. این اصطلاح ساختار حقوقی و هدف شرکتی آن را توصیف می‌کند، نه اینکه سهام آن در بورس قابل معامله باشد یا خیر.

تراست منفعت بلندمدت (LTBT)

LTBT که در سال ۲۰۲۳ تأسیس شد، نهادی مستقل متشکل از پنج امین است که برای محافظت از هدف منفعت عمومی آنتروپیک طراحی شده است.

این تراست مالک یک سهم ویژه از نوع Class T است که به آن اجازه می‌دهد اعضای هیئت‌مدیره‌ای را منصوب یا عزل کند که در مجموع اکثریت هیئت‌مدیره را تشکیل می‌دهند. اگرچه این سهم مالکیت اقتصادی یا حقوق عمومی رأی‌دهی سهام‌داران را فراهم نمی‌کند، اما نفوذ قابل‌توجهی بر حاکمیت شرکتی آنتروپیک به تراست می‌دهد.

حقوق رأی بنیان‌گذاران

پیش از نهایی شدن عرضه، شرکت قصد دارد یک سهم ویژه از نوع Class F را به Founder LLC صادر کند که اعضای اولیه آن هفت هم‌بنیان‌گذار خواهند بود. انتظار می‌رود این سهم ۵۰.۱٪ از قدرت رأی در موضوعات عمومی سهام‌داران، از جمله انتخاب اعضای هیئت‌مدیره خارج از سازوکار انتصاب Class T، را در اختیار داشته باشد.

سهم Class F مالکیت اقتصادی ایجاد نمی‌کند. در عوض، هدف آن حفظ نفوذ رأی‌دهی بنیان‌گذاران حتی پس از ورود سهام آنتروپیک به بازار عمومی است.

این ساختار برای سهام‌داران عمومی آینده چه معنایی دارد؟

ساختار آنتروپیک، مالکیت مالی را از کنترل شرکتی جدا می‌کند. اگرچه سرمایه‌گذاران عمومی ممکن است از طریق IPO پیشنهادی سهام Class A را خریداری کنند، انتظار می‌رود بنیان‌گذاران از طریق سهم Class F همچنان ۵۰.۱٪ از قدرت رأی عمومی سهام‌داران را در اختیار داشته باشند. در همین حال، تراست منفعت بلندمدت از طریق سهم Class T خود، حق انتصاب اعضایی را حفظ می‌کند که اکثریت هیئت‌مدیره را تشکیل می‌دهند.

این موضوع به این معناست که خرید سهام آنتروپیک، منافع اقتصادی در این شرکت ایجاد می‌کند، اما نفوذ سهام‌داران عمومی بر برخی تصمیمات شرکتی ممکن است محدودتر از چیزی باشد که صرفاً از میزان سهام آن‌ها انتظار می‌رود.

سهام‌داران و سرمایه‌گذاران اصلی آنتروپیک چه کسانی هستند؟

آنتروپیک تحت مالکیت یا کنترل یک شرکت مادر واحد نیست. سهام‌داران آن شامل هفت بنیان‌گذار، سرمایه‌گذاران نهادی، شرکت‌های فناوری، کارکنان و صندوق منفعت عمومی آن هستند.

آمازون و گوگل صرفاً حامیان مالی آنتروپیک نیستند. روابط آن‌ها در زمینه رایانش ابری و زیرساخت تراشه نیز در پشتیبانی از توسعه هوش مصنوعی این شرکت نقش دارد. با حرکت آنتروپیک به‌سوی عرضه احتمالی سهام در بازار عمومی، این همکاری‌ها دیدگاه دیگری درباره جایگاه شرکت در صنعت گسترده‌تر هوش مصنوعی در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهد.

با این حال، منافع مالی این شرکت‌ها نباید با کنترل آن‌ها بر آنتروپیک اشتباه گرفته شود. بر اساس ساختار پیشنهادی IPO، انتظار می‌رود هر دو شرکت سهام Class N بدون حق رأی در اختیار داشته باشند؛ سهامی که منافع اقتصادی ایجاد می‌کند، اما حقوق عادی رأی‌دهی سهام‌داران را فراهم نمی‌سازد.

 

نسخه اصلاح‌شده سند S-1 آنتروپیک نشان می‌دهد که پس از تبدیل‌های مشخص‌شده سهام ممتاز و اوراق بدهی قابل تبدیل، آمازون و گوگل هر یک بیش از ۵٪ از سرمایه سهامی منتشرشده آنتروپیک را در اختیار خواهند داشت.

این مالکیت‌ها از طریق سهام Class N خواهد بود که حقوق اقتصادی دارند، اما به‌طور کلی حق رأی ایجاد نمی‌کنند. درصد دقیق مالکیت همچنان اعلام نشده است، زیرا مجموع نهایی سهام پس از عرضه هنوز مشخص نشده است.

آمازون: سرمایه‌گذاری، AWS و Trainium

AWS شریک اصلی آنتروپیک در زمینه خدمات ابری و آموزش مدل‌ها است. در آوریل ۲۰۲۶، دو شرکت برنامه‌هایی را برای افزودن حداکثر پنج گیگاوات ظرفیت محاسباتی و گسترش استفاده از تراشه‌های Trainium آمازون اعلام کردند. آنتروپیک همچنین اعلام کرد که طی یک دوره ده‌ساله، بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار به فناوری‌های AWS اختصاص خواهد داد. این مبلغ تعهد هزینه‌کرد آنتروپیک برای زیرساخت است و از هرگونه سرمایه‌گذاری سهامی آمازون جدا محسوب می‌شود.

سهام آمازون در ایالات متحده با نماد AMZN معامله می‌شود. CPT Markets نیز، مشروط به در دسترس بودن محصول، امکان معامله آمازون از طریق CFD و با همین نماد را فراهم می‌کند.

گوگل و آلفابت: سرمایه‌گذاری، Google Cloud و زیرساخت تراشه

گوگل نیز یکی از شرکای زیرساختی آنتروپیک است. در آوریل ۲۰۲۶، آنتروپیک توافقی را با گوگل و Broadcom برای دسترسی به چندین گیگاوات ظرفیت نسل جدید واحدهای پردازش تانسور (TPU) اعلام کرد. TPUها تراشه‌های تخصصی گوگل برای پردازش بارهای کاری یادگیری ماشین هستند.

سهام Class A آلفابت با نماد GOOGL در بورس معامله می‌شود. CPT Markets نیز، مشروط به در دسترس بودن محصول، امکان معامله آلفابت از طریق CFD و با همین نماد را فراهم می‌کند.

سایر سرمایه‌گذاران و دورهای تأمین مالی

آنتروپیک همچنین سرمایه‌گذاری قابل‌توجهی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، مدیران دارایی و صندوق‌های ثروت ملی جذب کرده است.

در فوریه ۲۰۲۶، دور تأمین مالی Series G این شرکت ۳۰ میلیارد دلار جذب کرد که با رهبری GIC و Coatue و همراهی چند سرمایه‌گذار هم‌رهبر انجام شد.

در مه ۲۰۲۶، آنتروپیک دور تأمین مالی Series H به ارزش ۶۵ میلیارد دلار را با ارزش‌گذاری پس از سرمایه‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلار اعلام کرد. این دور شامل شرکت‌های سرمایه‌گذاری بزرگی مانند Altimeter Capital، Dragoneer، Greenoaks، Sequoia Capital، Capital Group، Coatue، D1 Capital Partners، GIC، ICONIQ و XN بود.

پرونده SEC همچنین مایکروسافت و NVIDIA را در میان سرمایه‌گذاران سهامی آنتروپیک معرفی می‌کند. با این حال، مبالغ اعلام‌شده تأمین مالی و ارزش‌گذاری بازار خصوصی، درصد مالکیت فعلی سرمایه‌گذاران منفرد را مشخص نمی‌کنند و ارزش‌گذاری نهایی شرکت در IPO احتمالی آن را نیز تعیین نخواهند کرد.

طبقات مختلف سهام آنتروپیک برای مالکیت و حق رأی چه معنایی دارند؟

ساختار پیشنهادی سهام آنتروپیک، مالکیت اقتصادی را از قدرت رأی و حقوق انتصاب اعضای هیئت‌مدیره جدا می‌کند. این بدان معناست که داشتن سهم مالی بزرگ‌تر لزوماً کنترل بیشتری بر شرکت به سهام‌دار نمی‌دهد.

 

برای سرمایه‌گذاران عمومی بالقوه، تمایز اصلی این است که سهام Class A منافع اقتصادی و حقوق عادی رأی‌دهی را فراهم می‌کند، اما سطح نفوذ آن با ترتیبات ویژه Class F و Class T یکسان نیست.

بنابراین، ساختار پیشنهادی به آنتروپیک اجازه می‌دهد از طریق عرضه عمومی سرمایه جذب کند و در عین حال نفوذ قابل‌توجه بنیان‌گذاران و LTBT بر حاکمیت شرکتی را حفظ کند.

آیا سهام آنتروپیک در بازار بورس معامله می‌شود؟ توضیح IPO پیشنهادی در نزدک

آنتروپیک پس از ارائه فرم ثبت S-1 به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در تاریخ ۲۶ اکتبر ۲۰۲۶، گامی به‌سوی تبدیل شدن به یک شرکت سهامی عام برداشته است. این شرکت اصلاحیه شماره ۱ را در تاریخ ۲ نوامبر ۲۰۲۶ ارائه کرد و درخواست داد سهام عادی Class A آن در بازار Nasdaq Global Select Market با نماد پیشنهادی ANT پذیرفته شود.

نگاهی سریع به IPO پیشنهادی آنتروپیک

·         تاریخ ثبت اولیه: ۲۶ اکتبر ۲۰۲۶

·         آخرین اصلاحیه: ۲ نوامبر ۲۰۲۶

·         بورس پیشنهادی: Nasdaq Global Select Market

·         نماد معاملاتی پیشنهادی: ANT

·         طبقه سهام: سهام عادی Class A

·         قیمت IPO و اندازه عرضه: هنوز تعیین نشده است

·         وضعیت معاملاتی در تاریخ ۳ نوامبر ۲۰۲۶: هنوز در بازار عمومی معامله نمی‌شود

با این حال، ثبت سند S-1 به این معنا نیست که IPO تکمیل شده یا معاملات به‌زودی آغاز خواهد شد. بیانیه ثبت آنتروپیک باید پیش از انجام عرضه، لازم‌الاجرا شود. محدوده قیمت IPO، تعداد سهام قابل عرضه و میزان سهام شناور مورد انتظار نیز هنوز تعیین نشده‌اند.

اگر عرضه انجام شود، سرمایه‌گذاران عمومی می‌توانند با توجه به شرایط نهایی، سهام Class A عرضه‌شده را خریداری کنند. دفترچه نهایی عرضه جزئیات بیشتری درباره عرضه، از جمله قیمت‌گذاری، تخصیص سهام و حقوق مربوط به سهام‌داران ارائه خواهد کرد.

سرمایه‌گذاران پیش از IPO آنتروپیک باید چه مواردی را زیر نظر بگیرند؟

عرضه پیشنهادی سهام آنتروپیک در نزدک همچنان به الزامات نظارتی و شرایط عرضه وابسته است. اگرچه ثبت اولیه سند S-1 و نخستین اصلاحیه آن، نمای کلی ساختار مالکیت و ساختار سهام پیشنهادی شرکت را ارائه می‌کنند، چندین جزئیات مهم هنوز مشخص نشده‌اند.

سرمایه‌گذارانی که IPO احتمالی را دنبال می‌کنند باید به تحولات زیر توجه داشته باشند:

۱. ثبت نزد SEC چه زمانی لازم‌الاجرا خواهد شد؟

بیانیه ثبت باید پیش از آنکه آنتروپیک بتواند عرضه عمومی خود را انجام دهد، لازم‌الاجرا شود. سرمایه‌گذاران باید پرونده‌ها و اصلاحیه‌های بعدی ثبت‌شده نزد SEC را برای اطلاع از به‌روزرسانی‌های افشاگری شرکت و برنامه‌های عرضه دنبال کنند.

۲. قیمت IPO و اندازه عرضه چقدر خواهد بود؟

آنتروپیک هنوز محدوده قیمت IPO یا تعداد سهامی را که قرار است عرضه شود، تعیین نکرده است. این جزئیات به مشخص شدن ارزش‌گذاری ضمنی شرکت در بازار عمومی و اندازه عرضه کمک خواهند کرد.

۳. چه تعداد سهم در اختیار عموم قرار خواهد گرفت؟

تعداد سهامی که برای سرمایه‌گذاران عمومی در دسترس خواهد بود، یکی از جزئیات مهمی است که باید زیر نظر گرفته شود. انتظار می‌رود دفترچه نهایی عرضه، ساختار عرضه را روشن کند و اطلاعات بیشتری درباره سهام در اختیار سهام‌داران فعلی ارائه دهد.

۴. سهام‌داران عمومی چه میزان نفوذ خواهند داشت؟

ترتیبات Class F و Class T آنتروپیک به این معناست که نفوذ سهام‌داران عمومی بر تصمیمات شرکتی ممکن است در مقایسه با ساختارهای متعارف یک سهم، یک رأی محدودتر باشد. هرگونه به‌روزرسانی در این ترتیبات باید با دقت بررسی شود.

۵. واکنش سرمایه‌گذاران به IPO چگونه خواهد بود؟

پس از انتشار جزئیات عرضه، میزان تقاضای سرمایه‌گذاران و واکنش بازار به ارزش‌گذاری آنتروپیک از شاخص‌های مهمی خواهند بود که باید دنبال شوند. IPO پیشنهادی همچنین ممکن است توجه‌ها را به کل بخش هوش مصنوعی جلب کند، هرچند عملکرد نهایی سهام در بازار به شرایط نهایی عرضه و وضعیت بازار بستگی خواهد داشت.

در حال حاضر، سرمایه‌گذاران باید میان عرضه پیشنهادی سهام آنتروپیک و IPO تکمیل‌شده تفاوت قائل شوند. پرونده‌های بعدی SEC، جزئیات عرضه و ساختار نهایی سهام، تصویر روشن‌تری از آنچه سرمایه‌گذاری احتمالی در آنتروپیک می‌تواند شامل شود، ارائه خواهند کرد.

برنامه IPO آنتروپیک برای معاملات AMZN و GOOGL چه معنایی دارد؟

IPO پیشنهادی آنتروپیک ممکن است یک شرکت جدید فعال در حوزه هوش مصنوعی را وارد بازار سهام کند. با این حال، سرمایه‌گذاران باید میان آنتروپیک و شرکت‌هایی که در آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند، تمایز قائل شوند.

سهام آمازون و آلفابت به‌ترتیب با نمادهای AMZN و GOOGL به‌صورت مستقل معامله می‌شوند. خرید سهام این شرکت‌ها یا معامله CFD روی این ابزارها، امکان کسب موقعیت معاملاتی در آمازون یا آلفابت را فراهم می‌کند، نه مالکیت مستقیم آنتروپیک یا مدل‌های هوش مصنوعی Claude آن.

قرارداد مابه‌التفاوت (CFD) یک ابزار مشتقه است که تغییرات قیمت یک دارایی پایه را دنبال می‌کند، بدون آنکه مالکیت مستقیم سهام یا حقوق سهام‌داری مرتبط با آن را فراهم کند. اهرم معاملاتی می‌تواند هم سود و هم زیان را تشدید کند.

سرمایه‌گذارانی که به CFD سهام علاقه‌مند هستند، باید مشخصات محصولات مربوطه، هزینه‌ها و افشای ریسک قابل‌اعمال به نهاد CPT Markets و حوزه قضایی خود را بررسی کنند.

برای کسب اطلاعات بیشتر درباره خدمات معاملات سهام CPT Markets، به صفحه معرفی معاملات سهام ما مراجعه کنید.

IPO پیشنهادی آنتروپیک می‌تواند نقطه عطف مهمی در مسیر این شرکت از یک توسعه‌دهنده خصوصی هوش مصنوعی با تأمین مالی خصوصی به یک کسب‌وکار سهامی عام باشد. با این حال، شناخت مالکان آنتروپیک تنها بخشی از تصویر کلی است. برای سرمایه‌گذاران بالقوه، ساختار رأی‌دهی شرکت، همکاری‌های راهبردی و شرایط نهایی عرضه به‌اندازه عرضه احتمالی آن در نزدک اهمیت خواهند داشت.

پرسش‌های متداول

۱. آیا آنتروپیک متعلق به آمازون است؟

خیر. آمازون یک سرمایه‌گذار اقلیت مهم در آنتروپیک است و سهام کنترلی در اختیار ندارد. پس از تبدیل‌های مشخص‌شده سهام ممتاز و اوراق بدهی قابل تبدیل که در نسخه اصلاح‌شده S-1 شرح داده شده‌اند، آمازون بیش از ۵٪ از سرمایه سهامی منتشرشده آنتروپیک را از طریق سهام Class N در اختیار خواهد داشت؛ سهامی که حقوق عادی رأی‌دهی ندارند. آمازون همچنین شریک اصلی آنتروپیک در زمینه خدمات ابری و آموزش مدل‌ها است و تراشه‌های Trainium را تأمین می‌کند.

۲. آیا گوگل مالک آنتروپیک است؟

خیر. گوگل که بخشی از آلفابت است، یک سرمایه‌گذار اقلیت مهم در آنتروپیک محسوب می‌شود. پس از تبدیل‌های مشخص‌شده در نسخه اصلاح‌شده S-1، این شرکت بیش از ۵٪ از سرمایه سهامی منتشرشده آنتروپیک را از طریق سهام Class N بدون حق رأی در اختیار خواهد داشت. Google Cloud و فناوری TPU آن نیز از زیرساخت محاسباتی آنتروپیک پشتیبانی می‌کنند، اما این روابط به گوگل کنترل آنتروپیک را نمی‌دهند.

۳. آیا آنتروپیک با نماد ANT در نزدک فهرست شده است؟

خیر. تا تاریخ ۳ نوامبر ۲۰۲۶، سهام آنتروپیک در نزدک معامله نمی‌شود. این شرکت بیانیه ثبت اولیه S-1 را در تاریخ ۲۶ اکتبر ۲۰۲۶ ارائه کرد و اصلاحیه شماره ۱ را در تاریخ ۲ نوامبر ۲۰۲۶ ثبت کرد و درخواست داد سهام Class A آن با نماد پیشنهادی ANT فهرست شود. در پرونده اصلاح‌شده اعلام شده است که پیش از عرضه، هیچ بازار عمومی برای این سهام وجود نداشته و اندازه عرضه و محدوده قیمت نیز هنوز تعیین نشده‌اند.

۴. هم‌بنیان‌گذاران آنتروپیک چه کسانی هستند؟

هفت هم‌بنیان‌گذار آنتروپیک عبارت‌اند از Dario Amodei، Daniela Amodei، Tom Brown، Jack Clark، Jared Kaplan، Sam McCandlish و Christopher Olah. Dario Amodei مدیرعامل شرکت است و Daniela Amodei ریاست شرکت و هیئت‌مدیره را بر عهده دارد.

۵. تفاوت PBC با یک شرکت سهامی عام چیست؟

PBC یک قالب حقوقی است که مدیران را ملزم می‌کند در کنار منافع مالی سهام‌داران، منفعت عمومی اعلام‌شده شرکت را نیز در نظر بگیرند. یک شرکت سهامی عام شرکتی است که سهام آن در بورس معامله می‌شود. این دو اصطلاح به مفاهیم متفاوتی اشاره دارند: یک شرکت می‌تواند PBC باشد، صرف‌نظر از اینکه سهام آن در بازار عمومی معامله شود یا خیر.

۶. آیا می‌توانم از طریق معامله AMZN یا GOOGL در آنتروپیک سرمایه‌گذاری کنم؟

خیر. AMZN و GOOGL نمادهای سهام آمازون و آلفابت هستند. معامله سهام AMZN یا GOOGL یا CFDهایی که به این سهام وابسته‌اند، امکان کسب موقعیت معاملاتی در آمازون یا آلفابت را فراهم می‌کند، نه مالکیت مستقیم آنتروپیک. هر دو شرکت سرمایه‌گذاری اقلیت در آنتروپیک دارند، اما سهام آن‌ها و CFDهای مرتبط جایگزین سهام آنتروپیک نیستند. هرگونه سرمایه‌گذاری مستقیم در آنتروپیک به نتیجه و شرایط IPO پیشنهادی بستگی خواهد داشت و ریسک‌های سرمایه‌گذاری خاص خود را به همراه خواهد داشت.

سلب مسئولیت: اطلاعات مربوط به IPO پیشنهادی آنتروپیک بر اساس اطلاعات عمومی در دسترس تا تاریخ ۴ نوامبر ۲۰۲۶ تهیه شده و ممکن است تغییر کند. عرضه پیشنهادی سهام، نماد معاملاتی، شرایط عرضه و زمان‌بندی آن تضمین‌شده نیستند. خوانندگان باید برای دریافت آخرین به‌روزرسانی‌ها به اطلاعیه‌های رسمی شرکت و پرونده‌های نظارتی مراجعه کنند. این مقاله صرفاً با هدف اطلاع‌رسانی تهیه شده و توصیه سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود.